Transaktionsstruktur mit chinesischem Partner: Der Ausstieg wird beim Einstieg verhandelt
In den Verträgen, die wir für Projekte in China vorbereitet haben, war der schwierigste Abschnitt nie der Vertragsgegenstand oder die Beteiligungsquote. Am schwierigsten war es, beide Seiten dazu zu bringen, darüber zu sprechen, was passiert, wenn das Projekt scheitert — und zwar in der Phase, in der beide Seiten überzeugt sind, dass es gelingen wird.
Das ist keine kulturelle Besonderheit. Es liegt daran, dass die Ausstiegsverfahren — Schiedsverfahren, Vollstreckung der Entscheidung, Überweisung von Mitteln — nach Regeln funktionieren, die im Voraus festgelegt und nicht nachträglich geändert werden. Eine Vereinbarung, die beim Einstieg nicht schriftlich fixiert wurde, lässt sich beim Ausstieg nicht mehr nachholen.
Drei Faktoren bestimmen die Vollstreckbarkeit von Vereinbarungen in einer grenzüberschreitenden Transaktion: wo ein Streit verhandelt wird, ob die Entscheidung in der Jurisdiktion des Vertragspartners anerkannt wird, und nach welchem Verfahren Mittel das Land verlassen. Alle drei werden im Moment der Unterzeichnung festgelegt. Eine Schiedsklausel ohne Prüfung der Vollstreckbarkeit, ein Anteil ohne Zeichnungsrecht bei operativen Entscheidungen und eine Dividendenvereinbarung ohne Berücksichtigung der Devisenverfahren sind die drei teuersten Strukturierungsfehler.
Transaktionsstruktur mit chinesischem Partner: Drei Fragen vor der Unterschrift
Jede dieser Fragen wirkt bei der Unterzeichnung wie eine Formalität und entscheidet das Ergebnis, sobald sich die Parteien uneinig sind.
Wo der Streit verhandelt wird. Die Wahl des Forums ist keine Frage der Bequemlichkeit, sondern der Fristen und der Vollstreckbarkeit. Eine Klausel, die aus einem früheren Vertrag mit einem anderen Land übernommen wurde, bedeutet meist, dass niemand geprüft hat, wie die Entscheidung dort vollstreckt wird, wo sich die Vermögenswerte befinden.
Was der Anteil tatsächlich gibt. Ein Kapitalanteil und das Zeichnungsrecht bei operativen Entscheidungen sind unterschiedliche Dinge, und bei Joint Ventures fallen sie öfter auseinander, als ein Minderheitsgesellschafter erwartet. Die entscheidende Frage lautet nicht „wie viel Prozent", sondern „welche Entscheidungen können ohne uns nicht getroffen werden".
Wie Mittel das Land verlassen. Dividendenausschüttung, Darlehensrückzahlung und Zahlungen für Leistungen an die Muttergesellschaft sind unterschiedliche Verfahren mit unterschiedlichen Anforderungen an Belege. Eine Vereinbarung zur Gewinnverteilung, die nicht mit diesen Verfahren abgeglichen wurde, bleibt eine Absichtserklärung.
| Frage | Wann sie entschieden wird | Was passiert, wenn nicht geklärt |
|---|---|---|
| Forum für die Streitbeilegung | Bei der Unterzeichnung | Entscheidung liegt vor, ist aber dort nicht vollstreckbar, wo die Vermögenswerte sind |
| Zeichnungsrecht bei operativen Entscheidungen | Bei der Unterzeichnung | Anteil vorhanden, Einfluss nicht |
| Verfahren zur Rückführung von Mitteln | Vor der ersten Ausschüttung | Gewinn verbleibt innerhalb des Konzernkreises |
| Ausstiegsregelungen | Bei der Unterzeichnung | Ausstieg hängt von der Zustimmung der Gegenseite ab |
Die dritte Spalte beschreibt keine hypothetischen, sondern typische Ergebnisse. Keines der vier Ergebnisse hat mit mangelnder Redlichkeit des Partners zu tun: Alle vier sind die Folge davon, dass ein Verfahren nicht im Voraus geprüft wurde.
Schiedsverfahren in China: Fallzahlen und Vollstreckbarkeit
Die Praxis der Streitbeilegung in China ist messbar — die größte Schiedskommission veröffentlicht ihre Statistik jährlich.
2024 nahm die Kommission 6.013 Fälle zur Bearbeitung an, davon 758 mit Auslandsbezug (etwa 12,6 %). 2025 waren es 5.736 Fälle, davon 806 mit Auslandsbezug (etwa 14 %).
Die Einschränkung sei genannt: Es handelt sich um Daten einer einzigen Kommission — der größten, aber nicht der einzigen im Land —, und sie geben kein Gesamtbild der Streitbeilegung wieder. Aufschlussreich ist etwas anderes: Der Anteil der Fälle mit Auslandsbezug bewegt sich beständig im Bereich ganzer Prozentpunkte, nicht im Bruchteilbereich — das deutet auf einen Mechanismus hin, der genutzt wird, nicht nur auf dem Papier existiert.
Das Übereinkommen über die Anerkennung und Vollstreckung ausländischer Schiedssprüche gilt für China seit dem 22. April 1987, mit Vorbehalten zur Gegenseitigkeit und zum handelsrechtlichen Charakter des Streits.
Die Vorbehalte sind für die Praxis entscheidend. Der Gegenseitigkeitsvorbehalt bedeutet, dass die Regelung für Entscheidungen gilt, die in anderen Vertragsstaaten des Übereinkommens ergangen sind; der Vorbehalt zum handelsrechtlichen Charakter begrenzt den Kreis der erfassten Streitigkeiten. Beide Bedingungen müssen im Hinblick auf den konkreten Vorbehalt in Ihrem Vertrag geprüft werden, statt sich auf eine allgemeine Regel zu verlassen.
Rückführung von Mitteln aus China: Verfahren statt Vereinbarung
Die Devisenaufsicht hat mehrere Verfahren im Bereich des Kapitalkontos vereinfacht: Die Obergrenze für Vorlaufkosten bei ausländischen Direktinvestitionen wurde aufgehoben, die direkte Gutschrift von Erlösen aus Anteilsverkäufen und Auslandsplatzierungen wurde ohne gesonderte Genehmigung zugelassen, und das Genehmigungserfordernis für die Eröffnung von Konten für Auslandsschulden in anderen Regionen wurde gestrichen. Die übergeordnete Richtung ist eine Verringerung der Fälle mit vorheriger Genehmigung zugunsten einer Prüfung der Transaktionsauthentizität durch die Bank.
Die Einschränkung sei offen benannt: Dieses Dokument beschreibt das allgemeine Regime des Kapitalkontos und enthält keine gesonderte Beschreibung des Verfahrens zur Dividendenausschüttung — dieses wird durch einen anderen Basisrechtsakt geregelt, dessen Text ich nicht eingesehen habe und den ich daher nicht zitiere.
Die praktische Schlussfolgerung bleibt unabhängig von der jeweils geltenden Fassung bestehen: Die Bewegung von Mitteln beruht auf der Prüfung der Transaktionsauthentizität durch die Bank, also auf Dokumenten, die den Zahlungsgrund belegen. Ein Vertrag, in dem der Zahlungsgrund ungenau formuliert ist, schafft ein Problem nicht vor Gericht, sondern bei der Bank — und es zeigt sich im Moment der ersten Überweisung.
Wie sich das auf die Vertragsgestaltung auswirkt
Den zweiten Schritt sollte man gesondert betrachten, weil er am wenigsten offensichtlich ist. Ein nützlicher Ansatz besteht darin, eine Liste aller Entscheidungen zu erstellen, die im Projekt grundsätzlich anfallen können (Budget, Einstellung von Schlüsselpersonen, Verkauf von Vermögenswerten, Aufnahme von Fremdkapital, Änderung des Produkts), und für jede Position festzuhalten, ob die Zustimmung der Gegenseite erforderlich ist. Die Liste ist kurz, das Gespräch darüber dauert eine Stunde, und es vermittelt mehr Verständnis für die Struktur als eine Diskussion über Anteilsquoten.
Eine gesonderte Beobachtung aus der Praxis betrifft die Fristen. Die Vorbereitung einer Vereinbarung mit einem großen Fonds hat bei uns sieben Monate gedauert, und die Dauer wurde durch die Anzahl der Personen innerhalb der Organisation des Partners bestimmt, denen das Projekt erklärt werden musste. Das sollte man einplanen: Die Frist ergibt sich nicht aus der Komplexität des Dokuments, sondern aus der Tiefe der internen Abstimmung auf der Gegenseite. Mehr zum verfahrensrechtlichen Rahmen finden Sie in der Analyse der Regulierung als Projektrestriktion.
Vier Entscheidungen vor der Unterschrift
Prüfen Sie die Vollstreckbarkeit der Klausel
Nicht „wo klagen wir", sondern „wie wird die Entscheidung dort vollstreckt, wo die Vermögenswerte liegen". Das sind unterschiedliche Fragen.
Erstellen Sie eine Liste zustimmungspflichtiger Geschäfte
Budget, Einstellungen, Verkauf von Vermögenswerten, Fremdkapital, Produktänderungen. Diese Liste ist wichtiger als die Anteilsquote.
Gleichen Sie Zahlungsgründe mit den Verfahren ab
Die Formulierung des Zahlungsgrunds im Vertrag entscheidet, ob die Überweisung bei der Bank durchgeht.
Beschreiben Sie den Ausstiegsablauf
Wer, an wen, zu welchem Preis und in welcher Frist. Das beim Ausstieg zu besprechen, ist per Definition zu spät.
Enthält die Vereinbarung keinen Abschnitt zum Ausstieg, erfolgt der Ausstieg nach den Regeln, die diejenige Partei festlegt, die in diesem Moment über die größeren Druckmittel verfügt.
Häufig gestellte Fragen zur Transaktionsstruktur in China
Welche Schiedsklausel sollte man in einem Vertrag mit einem chinesischen Vertragspartner wählen?
Diejenige, deren Entscheidung dort vollstreckbar ist, wo sich die Vermögenswerte des Vertragspartners befinden. Das Übereinkommen über die Anerkennung ausländischer Schiedssprüche gilt für China seit 1987, mit Vorbehalten zur Gegenseitigkeit und zum handelsrechtlichen Charakter des Streits — daher müssen Sie beide Bedingungen im Hinblick auf das gewählte Forum prüfen. Eine Klausel, die aus einem Vertrag mit einem anderen Land übernommen wurde, bedeutet meist, dass diese Prüfung nicht stattgefunden hat.
Was ist bei einem Joint Venture wichtiger — der Anteil oder die Rechte?
Die Liste der Entscheidungen, die ohne Ihre Unterschrift nicht getroffen werden können. Der Anteil bestimmt die Verteilung des Ergebnisses, die Rechte bestimmen, ob Sie dieses Ergebnis beeinflussen können. Ein praktischer Ansatz besteht darin, alle Arten von Entscheidungen im Projekt aufzulisten und für jede festzuhalten, ob die Zustimmung beider Parteien erforderlich ist — diese Liste ist kürzer als die Satzung und nützlicher.
Wie berücksichtigt man die Gewinnausschüttung im Voraus?
Gleichen Sie die Formulierungen der Zahlungsgründe in den Verträgen vor der Unterzeichnung mit den Devisenverfahren ab. Die Bewegung von Mitteln beruht auf der dokumentengestützten Prüfung der Transaktionsauthentizität durch die Bank, sodass eine ungenaue Formulierung des Zahlungsgrunds ein Problem nicht vor Gericht, sondern in der Überweisungsphase schafft. Zusätzlich lohnt es sich, die zum Transaktionsdatum geltende Fassung der Vorschriften zu prüfen: Das Regime hat sich in Richtung Vereinfachung entwickelt, aber der Umfang der erforderlichen Belege bleibt der entscheidende Faktor.
Wie viel Zeit nimmt die Abstimmung einer Transaktion in Anspruch?
Nach meiner Erfahrung wird die Frist durch die Anzahl der Personen innerhalb der Organisation des Partners bestimmt, denen das Projekt erklärt werden muss, nicht durch die Komplexität des Dokuments. Die Verhandlungen zu einer einzigen Absichtserklärung dauerten sieben Monate. Es ist sinnvoll, von diesem Richtwert auszugehen und nicht von der eigenen Unterschriftsbereitschaft, und parallele Arbeitsschritte einzuplanen, die nicht von der Unterzeichnung abhängen.
Die Angaben zu den siebenmonatigen Verhandlungen über eine Absichtserklärung mit einem Investmentfonds, zur Vereinbarung mit einem Betreiber von Ladeinfrastruktur und zur Repräsentanz in Qingdao stammen aus den Unterlagen des China-Russia Investment Fund, bei dem der Autor von 2017 bis 2023 Vorsitzender des Verwaltungsrats und Investmentdirektor war. Es handelt sich um interne Unterlagen; sie wurden nicht von unabhängiger Seite geprüft und dienen hier zur Veranschaulichung der Mechanik. Die Liste der vier Strukturierungsfragen ist eine eigene Verallgemeinerung der Praxis des Autors, keine übernommene Methodik. Der Artikel enthält keine Bewertungen staatlicher Stellen, der Politik oder Dritter: Angeführt werden ausschließlich Normen, Verfahren und offizielle Statistiken. Er stellt keine Rechtsberatung dar.
- CIETAC. Statistik zur Fallannahme 1985–2025. cietac.org
- CIETAC. Anerkennung und Vollstreckung von Schiedssprüchen; Tabelle der Vertragsstaaten des New Yorker Übereinkommens. cietac.org
- State Administration of Foreign Exchange. Mitteilung zur Optimierung der Verfahren im Kapitalkontobereich, Dezember 2023. safe.gov.cn